2025年9月29日，美国证券交易委员会（SEC）发布了一封罕见的关于DoubleZero的免执法函，该项目致力于构建去中心化物理基础设施。SEC的公司财务司表示，将“不会建议对DoubleZero计划中的$2Z 代币采取执法行动”，该代币用于奖励为网络提供带宽的参与者。

虽然范围有限，但此次决定标志着SEC首次正式承认用于协调DePIN（去中心化物理基础设施网络）的代币可以不受美国证券法管辖。对于更广泛的加密生态系统，特别是像IoTeX这样的基础设施网络，这是监管清晰度和创新的突破性时刻。

DoubleZero免执法函的4个关键要点

1. 执法决定，非具有约束力的法律裁决

SEC的函件不构成具有约束力的法院判决或新规章。它是员工层面的保证，基于DoubleZero陈述的事实，不会建议依据第5条或12(g)条款对2Z代币安排采取执法行动。

仍具条件性：若事实发生变化，SEC保留改变立场的权利。

2. 程序化转移与功能性激励

DoubleZero的法律顾问辩称，且工作人员暂时接受了，2Z代币流动是嵌入网络逻辑的“程序化转移”，而非销售或证券发行。该代币作为对提供基础设施（带宽、连接性或计算支持）的参与者的奖励或补偿，而非基于他人努力预期获利的投资。

SEC工作人员因此认定这些代币流无需根据第5条注册，且2Z无需根据第12(g)条注册为一种股票证券类别。

3. 区分DePIN与传统融资

函件的核心观点是DePIN代币模型在经济实质上不同于传统资本筹集工具。SEC（通过专员Hester Peirce的公开声明）强调，DePIN代币不是公司的股份，也不是基于他人管理努力的利润承诺——这也是Howey测试中的核心标准。

工作人员函件特别强调，代币的分发方式（按照协议规则分配给网络参与者，而非通过市场营销或投机需求销售）意味着在这些事实下，不满足Howey测试中“基于他人努力期望利润”的条件。

4. 监管态度转变

该函件不仅仅是个例。专员Peirce将其视为一种监管理念的象征：SEC的职责是维护证券市场，而非监管所有经济活动。

她认为将DePIN代币纳入证券框架会扼杀分布式基础设施创新。许多分析师认为，这是SEC对加密项目监管态度软化的一个标志。

这对DePIN领域为何意义重大

SEC的免执法函在多方面改变了DePIN的监管风险格局：

减少法律不确定性

对于加密项目来说，最大的障碍之一是不确定性：SEC是否会将你的代币视作证券？该函为一种代币结构提供了数据点（某种安全港），展示了被接受的可能性（目前如此）。这种清晰性鼓励设计决策围绕效用和服务，而非金融投机。

创建代币经济学蓝图

其他DePIN项目现在可以研究DoubleZero的模型：基于奖励、程序化分发，明确区分投机性销售。模仿或偏离该蓝图的代币模型，可以更好地理解SEC的可能态度。

促进美国本土领导力

由于监管风险历史上推动许多DePIN项目迁往海外，在美国境内拥有可行的发展路径具有战略价值。免执法函可能鼓励更多项目在美国构建或保持存在。

强化功能性优于投机性效用

通过确认与基础设施工作和网络贡献相关的代币可不被认定为证券，SEC更明确划定了投机性“投资代币”与功能性“效用/激励代币”的界限。这有助于项目围绕真实世界价值构建叙事和代币经济学。

配合其他发展

该免执法函发布之际，国会正在推进支持创新的立法，包括数字代币明确法案、FIT21法案和支付稳定币明确法案。

这些法案旨在定义监管类别，减少SEC与CFTC的重叠，确保构建者能够推出透明且合规的网络，无需承担沉重的法律风险。

SEC对DePIN独特结构的认可，恰好契合这一不断演进的政策环境——标志着监管机构与立法者在如何对待真实世界区块链效用上的更广泛共识。

这对IoTeX意味着什么：愿景的验证

作为处于DePIN、AI与真实世界数据交汇点的项目，此次发展验证了IoTeX多年以前瞻性架构的正确性。

与SEC框架的成功契合

IoTeX的代币经济学已反映SEC现认可的原则：代币通过程序化方式分发，以奖励设备、节点和基础设施提供者的可验证贡献，而非投机性投资。

增强合作伙伴与政策制定者信心

企业合作伙伴、开发者及监管者现可视DePIN结构为合规、高效且具社会价值。这对IoTeX连接4000万+设备并扩展真实世界AI经济的使命至关重要。

负责任代币设计的领导力

作为真实世界AI工厂的领导者，IoTeX助力定义负责任代币设计与治理的最佳实践——这些正是当前监管讨论的焦点问题。

结论：IoTeX与受监管创新的未来

SEC为DoubleZero发布的免执法函赋予了加密领域一个新纪元的合法性：建立于真实基础设施、验证数据与分布式参与之上。对IoTeX而言，这一里程碑与我们的使命完美契合——使现实世界可机器读取，推动设备、人类和AI通过可信数据与激励机制安全协作的开放经济。

通过结合监管清晰性与技术诚信，IoTeX和DePIN生态系统现能自信扩展——不再处于不确定阴影，而是在认可的光芒中前行。

关于IoTeX

IoTeX是面向真实世界AI的区块链平台。自2017年起，IoTeX的基础设施为AI系统和去中心化应用提供实时、可验证的真实世界数据。IoTeX支持100多个项目和4000多万设备，覆盖出行、机器人、能源、健康等领域，推动开发者构建具有实际影响的下一代AI模型和应用。IoTeX技术栈提供数据、身份和验证层，满足新时代AI对真实世界数据日益增长的需求。作为Google、三星、IEEE、ARM及Nordic Semiconductor等合作伙伴的信赖选择，IoTeX独具优势，立足万亿美元规模的AI与数据经济。

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