現実資産（RWA）とDePINとは？
RWAとは？
暗号資産業界は物事に気の利いた略語をつけ、それがまず暗号資産の「界隈」で、次に暗号資産以外のより広い時代精神の中で定着するのをじっくり待つのが大好きです。「RWA」、すなわち現実資産（real world assets）は、この第2段階の認知と理解に到達し始めている略語の好例です。言い換えれば、RWAの時代が来たのです。そしてIoTeXでは、（ヴィクトル・ユーゴーと同じく）時を得たアイデアほど強力な力は地上に存在しないと信じています。
「現実資産」とは、突き詰めればブロックチェーン上での資産のトークン化を意味します。これは一般的に、裏付けとなる資産を表し、何らかの形でその資産と結び付けられた（通常は製造工程で組み込まれる固有のデバイス識別子や法的契約を通じて）代替性トークンまたは非代替性トークンを発行することで実現されます。次に、現在の現実資産業界の全体像を詳しく見ていきましょう。
現実資産業界の全体像
優れた先行研究を無駄にしないよう、ここでは巨人の肩の上に立ち、Teej Ragsdale、Jack Chong、Mukund Venkatakrishnanによる「An Unreal Primer on Real World Assets」を参照します。以下の業界マップは、現在のRWAセクターの大部分を網羅しています。オレンジの円はインフラ事業者、緑の円は資産スペシャリストを表しています。
RWA業界を大まかに分類するもう一つの方法は、トークン化された資産を有形資産と無形資産に分けることです。有形資産とは、自動車、美術品、不動産など物理的な実体を持つもので、比較的流動性の低い資産であることが多いです。無形資産とは、米国国債、特許、金融機関が保有する証券など、物理的な実体を持たないものです。
このブログの残りの部分では、分散型物理インフラネットワーク（DePIN）の構築に最も関係が深いオンチェーンの有形資産に主に焦点を当てます。しかし、DePINとそれが現実資産とどう関係しているかについて論じる前に、そもそもなぜ現実資産に注目すべきなのかを探ってみましょう。
なぜ現実資産に注目すべきなのか？
現実資産をトークン化することで、次のことが可能になります。
- 資産の流動性の向上
- 従来の金融の世界の多くとは異なり、現実資産を24時間365日いつでも売買・交換できる
- RWAは分割所有、つまり所有権を多数に分割することを可能にする。他の条件が同じなら、これにより資産が債務による資金調達を受けられる可能性が高まる
- コストの削減
- パブリックでパーミッションレスなブロックチェーンを利用することで、仲介者や中間業者（従来の金融大手）とその手数料を排除できる
- 他の条件が同じなら、取引から排除できる中間業者が多いほど、関係するすべての当事者にとってコストが安くなる
- 透明性と信頼の向上
- ブロックチェーンをパブリックで改ざん不可能な台帳として利用することで、資産取引の透明性が高まる
- この透明性の向上により、取引当事者は従来の資産を扱う従来の市場よりも容易に信頼関係を築ける
現実資産のトークン化は、資産のコンポーザビリティ、つまり貸借、所有権とアイデンティティ、アクセス制限など、さまざまな重要なユースケースに容易に活用できる能力を高めます。現実資産をトークン化するメリットを見てきたところで、RWAが今日のDePINでどのような役割を果たしているかを論じる前に、分散型物理インフラネットワークそのものについて簡単に説明しましょう。
DePINとは？
DePINはDecentralized Physical Infrastructure Network（分散型物理インフラネットワーク）の略です。トークンインセンティブとガバナンス権を活用して貢献者を動機付け、分散型の方法でネットワークをゼロから構築する、物理世界のインフラを構築・維持するための新しい方法です。
DePINの詳しい入門については、最近公開したこちらのブログをご覧ください。
なぜDePINが重要なのか？
DePINは、通信やエネルギーのような巨大で旧態依然とした寡占市場にイノベーションをもたらします。ブロックチェーン技術を利用して、サービスや財の潜在的な供給を集約・調整します。
そうすることで市場の「供給者」の数を増やし、イノベーションと競争を促進します。これにより最終消費者のコストが下がり、より多くの、より質の高いデータの収集からまったく新しいユースケースが生まれます。
下の図からわかるように、最も中央集権的な寡占業界（通信など）の多くでは、顧客満足度が非常に低くなっています。DePINは、寡占企業が顧客に対して持つ力を取り除くことで、この問題の解決に役立つはずです。
DePIN業界の全体像
ここでDePIN業界のベテランとしての私たち自身の研究を参照すると、下の図は急成長するDePINセクターを、サーバーベースのプロジェクト、インフラ（IoTeXと私たちのW3bstreamミドルウェアを含む）、センサーベースのプロジェクト、ワイヤレス分野といった大きなカテゴリーに分けて示しています。
現実資産はどのようにDePINを可能にするのか？
DePINの前提が、サービスや財（ワイヤレス接続やエネルギー伝送など）を提供するために物理資産のネットワークを分散型で構築することである以上、現実資産とそのオンチェーン表現はあらゆるDePINにとって不可欠な構成要素です。
DePINネットワーク内のデバイスはオンチェーンでNFTとして表現でき、物理的な位置、デバイスの種類、稼働時間などに関する関連データを各デバイスに紐付けることができます。デバイスが生成するデータはDePINごとに異なりますが、車の走行距離（DIMO）、駐車場の空きスペース数（Natix）、使用したモバイルデータ量（Helium）などが含まれます。このデータも、オンチェーンのデジタルツインを通じてRWAに紐付けることができます。
これらのデータストリームが利用または収益化されると、その行為はブロックチェーン上に記録され、関連するデバイスとその所有者はオンチェーンで報酬を受け取ることができます。この機能がDePINのフィードバックループを生み出し、現実世界の活動がオンチェーンの活動に影響を与え、その逆も起こるようになります。
現実資産がDePINのフィードバックループに不可欠な理由
DePINによって促進される経済活動は、次のようなデータの流れを生むフィードバックループをもたらします。DePINは次のことを行う必要があります。
- ネットワークに接続されたデバイスからデータを取得する
- このデータをインターネットにストリーミングし、それに対して計算を実行する（ビジネスロジックやトークノミクスのルールの適用など）
- これらの計算からスマートコントラクトで利用可能な証明を生成し、ブロックチェーンに出力して、トークンインセンティブの配布やNFTのミントなどをトリガーする
- 貢献者の評判、貢献者の貢献度、経済活動に関するオンチェーンデータを「現実世界」から見えるように（そしてそれによって影響を与えられるように）する
上記からわかるように、現実資産のトークン化は、このフィードバックループの各ステップに不可欠です。ステップ1では、ネットワーク化されたデバイスに、データを紐付けるためのオンチェーンのアイデンティティが必要です。ステップ2では、これらのオンチェーンのアイデンティティが、自らが提供するデータに対して実行される計算に関与できる必要があります。ステップ3では、DePINのトークンエコノミーへの参加を確実にするために、ブロックチェーン上のさまざまなスマートコントラクトとリンクされている必要があります。そしてステップ4では、DePINに関連するスマートコントラクトからフィードバックを受け取り、現実世界での振る舞いや活動を変えられる必要があります。このフィードバックループを可能にすることで、現実資産はDePINが機能的なトークンエコノミーを生み出すことを可能にします。
DePINは現実資産から双方向のトークンエコノミーを生み出す
DePINは、流動性の高い無形資産（米国債など）に焦点を当てた現在のRWA分野を押し広げ、オンチェーン表現からさらに大きな恩恵を受けられる、流動性の低い有形資産へと向かわせています。DePINがRWAの次なる進化形であるのは、現実世界のデバイスによる物理ネットワークを作り出し、そのオンチェーン表現のメリットを活用し、その周りにトークンエコノミー全体を形成するからです。
これらのトークンエコノミーは、当然ながら双方向です。DePINの供給側では、貢献者がハードウェア（携帯電話、セルラー無線機、マッピング可能なカメラなど）を使って、何らかの形でネットワークに貢献します（公衆Wi-Fiホットスポットのタグ付け、セルラー接続の提供、Googleマップのようなストリートビューへの貢献など）。貢献者がそうするのは、トークンインセンティブと、自らが構築に協力しているネットワークに対する一定のガバナンス権という報酬を得られるからです。
DePINの需要側では、ユーザーはDePINが提供するサービスに対して、プロジェクトのネイティブトークン、あるいはより多くの場合は法定通貨で支払います。その法定通貨はプロジェクトのネイティブトークンの買い戻しとバーンに使われ、取引で交換された経済的価値がプロジェクト、ひいてはその貢献者やトークン保有者に還元されます。
これを詳しく説明するために、より広範なDePINネットワーク内の現実資産の例として、HeliumのWi-Fiホットスポットを取り上げます。
RWA x DePINの実例
DePIN内の現実資産をオンチェーンで表現することで、ネットワークは冒頭で述べたトークン化のメリットを得られます。ここではHeliumのWi-Fiホットスポットを例に使います。しかし、この例に入る前に、少し背景を説明させてください。
Heliumは、分散型の方法でワイヤレス接続を構築することに注力しているDePINプロジェクトです。まずIoT（モノのインターネット）デバイス向けのネットワークの構築から始め、次にセルラーネットワークを追加し、現在はWi-Fi分野に参入しつつあります。DePIN業界で最大かつ最古参のプロジェクトの一つであり、トークンインセンティブを使って物理ネットワークをゼロから構築する手法を初めて普及させました。
Helium MobileはHeliumの消費者向けクリプトキャリアです。クリプトキャリアとは、同じトークンインセンティブモデルを使って貢献者にHeliumのセルラー無線機を購入・設置してもらい、免許不要のCBRS帯とeSIM技術を使って携帯電話のセルラーカバレッジを作り出すことを意味します。しかし、AT&TやVerizonと同じ規模に達するには何年もかかるため、T-Mobileと提携しており、Helium Mobileの加入者は、貢献者が設置したHelium Mobileのセルラー無線機の圏外にいるときはT-Mobileのネットワークを利用できます。最初のプランは月額わずか5ドルで、通話、テキスト、データが無制限です。
では例に戻りましょう。ここで取り上げるデバイスはティッシュ箱ほどの大きさで、価格は250ドル、Helium Mobileの加入者に屋内のWi-Fiカバレッジを提供します。オンラインであること、そしてインターネット接続の提供に使用されることでトークンを獲得します。この現実資産をトークン化することが、DePINであるHeliumにどのようなメリットをもたらすかを説明します（一部の例は説明のためのものですが、すべて現在実現可能です）。
Helium MobileのWi-Fiホットスポットの購入と設置に共同で資金を出したい投資家グループがいると仮定しましょう。デバイスはNFTによってオンチェーンで表現されているため、パーミッションレスでいつでも売買でき、物理デバイスは別途発送されます（どちらか一方だけでは役に立ちません）。NFTは、製造時に組み込まれたデバイス内部の秘密鍵によって物理デバイスと結び付けられています。トークン報酬はデバイスNFT自体に蓄積され、そのNFTを所有するウォレットが引き出すことができます。
ここでは所有者が複数いるため、NFTを分割することができ、複数の投資家がデバイスの購入と設置に資金を出し、デバイスの設置への出資比率に応じたトークン報酬をそれぞれ受け取れます。シンプルなマルチシグウォレットを活用すれば、利用しているブロックチェーン技術のトラストレスかつパーミッションレスな性質により、投資家はエスクローサービスを不要にし、関連する法的費用を削減できます。そして最後に、デバイスに関連するすべてのオンチェーン活動（所有権、稼働時間、位置、使用状況、収益など）の透明で改ざん不可能な台帳としてブロックチェーンを利用しているため、投資家同士が互いを知っていたり完全に信頼していたりする必要すら必ずしもありません。これはRWAとDePINの実例として興味深い仮想の例でしたが、IoTeXは現在、両方のセクターのプロジェクトと実際に協力しています！
IoTeXの現実資産に関する取り組み
IoTeXは、物理デバイスとそのデータをオンチェーンで表現したい（そしてそのデータで何かをしたい）あらゆる企業にとって、定番のブロックチェーンインフラプロバイダーです。
現実資産企業やユースケースへの現在の関わりの一例として、私たちは最近、エネルギーとマイクログリッドに注力するイタリアのハードウェア・ソフトウェア企業Western Engineeringと協力しています。イタリアでは、CERの創設に対する政府の支援があります。CERとは再生可能エネルギーコミュニティ、つまりマイクログリッドのことで、町や都市で（主にソーラーパネルによって）エネルギーを生産できる近隣住民が集まってそのエネルギーを互いに共有し、長距離送電によるエネルギー損失を減らしてエネルギー効率を高めるものです。イタリアにはGSEという国営企業があり、CER内およびCERと電力網の間のエネルギー交換を追跡し、月に一度それらのエネルギー交換を金銭的に精算しています。
Western Engineeringは現在、家庭内のエネルギーの生産と消費を測定できるスマートインバーターを世界中に50,000台展開しています。同社のWesternchainポータルにより、イタリアで（そしていつか他の国でも）CERを簡単に作成・管理できます。エネルギーの発電と消費のダッシュボードを備え、その情報をIoTeXのレイヤー1ブロックチェーン上に改ざん不可能な形で記録します。
私たちはWestern Engineeringと協力してWesternchainポータルのブロックチェーン部分全体を構築しており、同社の製品を大きく改善し、ブロックチェーン技術とデジタル資産の力をWestern Engineeringの現実資産に関する取り組みにもたらしています。さらに一歩進んで、DePINセクターとその中で最もエキサイティングなプロジェクトに関する私たちの取り組みについて、続きをお読みください。
IoTeXのDePINに関する取り組み
IoTeXは、DIMO、XNET、Geodnetなど、多くのDePINパイオニアの誇り高きパートナーです。私たちは次のものを提供することで、DePINのイノベーションを可能にし、意欲的なビルダーを支援しています。
分散型インフラ：
- IoTeX W3bstreamは、デバイスからの現実世界のデータをブロックチェーン上のスマートコントラクトに接続する、分散型でチェーンに依存しないミドルウェアです
- IoTeX L1は、現実世界のデバイスとそのデータのために構築された、EVM互換のdPoSブロックチェーンです
開発者ツール：
市場参入支援：
- Halo Grantsプログラム
- エコシステムファンド
- リアルイベント
IoTeXは2017年以来、現実世界とブロックチェーンの交差点の最先端で構築を続けてきました。この交差点を表す用語やバズワードは変わってきたかもしれませんが、デバイスとそのデータをブロックチェーン上のスマートコントラクトに接続するという私たちの焦点が揺らいだことは一度もありません。
最近の分散型物理インフラネットワークの台頭は、人類がインフラ構築について考える方法におけるパラダイムシフトを表しており、私たちは現実資産とDePINの両セクターで起きているイノベーションに非常にワクワクしています！分散型物理インフラネットワークがオンチェーンの現実資産という構成要素を使って、より良い分散型の未来を築く中で、主要なDePINインフラプロバイダーであることを誇りに思います。